Financement de la BITD : cartographie des investisseurs et des événements

En mars 2025, la conférence de Bercy posait le diagnostic : les PME et ETI de la BITD avaient besoin de 1 à 3 milliards d'euros de fonds propres supplémentaires d'ici 2030. Douze mois plus tard, le rapport gouvernemental d'avril 2026 dresse un bilan d'étape. La mobilisation est réelle — mais elle suscite une question que les dirigeants commencent à se poser : y a-t-il suffisamment d'entreprises éligibles de qualité pour absorber tous ces capitaux ?

Paul Brun, président de la commission sur le financement de l'industrie de défense à l'Institut national des affaires stratégiques, l'a formulé en mars 2026 : « les patrons de la BITD n'ont pas une bonne vision de la myriade de fonds d'investissement en train d'être créés pour les accompagner. » Cet article propose une cartographie complète des acteurs et des événements en place à avril 2026. Il ne constitue pas un conseil en investissement.

Les chiffres clés au 31 mars 2026

Investi dans la BITD en 2025 900 M€ par des fonds français

Capital-développement levé 2,3 Md€ 17 fonds (cible 3,8 Md€)

Dette privée levée 0,6 Md€ 6 fonds (cible 1,2 Md€)

Financement bancaire défense 46,6 Md€ +26 % sur un an (déc. 2025)

Sources : Rapport gouvernemental financement BITD (avr. 2026) ; Fédération bancaire française (fév. 2026).

Les fonds souverains — le socle public

Definvest 100 M€

DGA + Bpifrance — 2018 — FP minoritaire Tickets : 0,5 à 10 M€ (moy. 1,5 M€) Cible : PME avec ancrage défense documenté, qualification DGA

Fonds Innovation Défense (FID) 275 M€

AID + Bpifrance — 2021 — FP minoritaire Cible : Technologies duales innovantes (quantique, IA, spatial…)

Bpifrance Défense S.L.P. 450 M€ cible

Bpifrance — oct. 2025 — Fonds de fonds, dès 500 € Véhicule grand public — pas un interlocuteur direct pour les PME

Prêt DEF'FI 30 K€ – 1 M€

Bpifrance — Prêt sans garantie, 2 à 7 ans Cible : PME BITD — BFR, immatériel, transmission, croissance externe

Definvest vs FID : Definvest finance les entreprises déjà ancrées dans la défense. Le FID finance les technologies civiles potentiellement applicables au secteur militaire. DGA pour Definvest, AID pour le FID — puis Bpifrance instruit le volet financier.

Le capital-développement — le segment le plus actif en 2025-2026

Émergence Défense — Latour Capital 400 M€

Caisse des Dépôts + 9 institutionnels — 1ère clôture jan. 2026 Cible : PME/ETI BITD référencées DGA, CA > 5 M€. Seul fonds institutionnel mentionnant la transmission et la consolidation parmi ses axes prioritaires.

Weinberg Eiréné 275 M€

1er fonds sectoriel défense en majoritaire (2020) Cible : ETI valorisées entre 30 et 100 M€

idiCo — fonds propres 200 M€

1er tour de table attendu fin mars 2026 Cible : PME/ETI 5–100 M€ CA, fonds propres et non dilutif

Tikehau Défense & Sécurité 150 M€

Evergreen 2025 — aéronautique et cybersécurité Rendement cible 8,25 % net (non garanti). Frais : 2,75 % de la VL.

Isalt Horizon Dual / Newalpha ALLSTRAT En cours

Growth equity technologies duales. Isalt : soixantaine d'entreprises qualifiées, closing S1 2026. Newalpha : off-market défense et dual, France et Europe.

Elevation Capital / Accurafy-Thannberger En cours

Elevation (30–50 M€) : douzaine de PME BITD visées. Accurafy (100 M€) : accompagnement vers la cotation, 1er tour S1 2026.

La dette privée, les généralistes, les banques et l'amorçage

idiCo Forteresse200 M€

Particuliers + institutionnels — dette privée non dilutive Cible : PME/ETI 5–100 M€ CA

Eiffel Dette Souveraineté / Sienna Héphaistos / Arkea Souveraineté PME Institutionnels

Trois véhicules institutionnels actifs depuis 2025. Sienna propose également une version grand public (Sienna Dette Privée Défense Europe).

Bpifrance dette privée1 Md€ cible

Annoncé conférence Bercy mars 2025.

Fonds généralistes avec thèse défense. Ardian (JPB Système oct. 2025, Revima depuis 2019), Andera Partners (Spherea majoritaire fin 2025), Omnes Capital (112 M€ deeptech juil. 2025), Siparex, FCDE, Eurazeo — tous accélèrent depuis 2023.

Obligations bancaires. BNP Paribas (EU Sovereignty Bond, 4 Md€ cible), BPCE (European Defence Bond + 300 M€ BEI), Crédit Agricole CIB (European Defense Financing Framework, 55 M€ levés). Référents défense nommés en 2023 dans chaque grand établissement.

Amorçage — Défense Angels. Créé en 2021, 110+ investisseurs. Depuis juin 2025 : réseau Défense Angels (tickets < 200 K€, Dual Boost 8 semaines), Angels Strategic Capital SIBA (200–600 K€, co-invest FnX Ventures, Cybica, Definvest), Défense Partners (club industriels). Corporate ventures : MBDA au capital de Cerbair, Thales, Safran, Naval Group, Dassault en open innovation.

La grille de choix par stade de maturité

Amorçage — CA < 1 M€

Fonds propres : Défense Angels, Angels Strategic Capital Non dilutif : Subventions AID (RAPID, ASTRID)

Série A — 1 à 5 M€ de CA

Fonds propres : Definvest, FID Non dilutif : Prêt DEF'FI

Développement — 5 à 30 M€ de CA

Fonds propres : Definvest, Émergence Défense, idiCo FP Non dilutif : idiCo Forteresse, Eiffel, Sienna, Bpifrance dette

Structuration — 30 à 100 M€ de valorisation

Fonds propres : Weinberg Eiréné, Tikehau, Ardian, Émergence Défense Non dilutif : Dettes privées institutionnelles

Trois portes d'entrée pratiques. Start-ups sans qualification DGA : Défense Angels (Dual Boost). PME référencées DGA : bureau de soutien aux PME de la DGA → Club des investisseurs (~60 fonds en jan. 2026). PME > 5 M€ de CA : pré-qualifier le dossier avant de solliciter Émergence Défense, idiCo, Isalt ou Weinberg selon le ticket et la dilution acceptée.

Les événements et salons clés de l'écosystème

Les salons ne se valent pas selon le stade de l'entreprise. Trois types d'événements : salons d'exposition (vendre, prospecter), salons opérationnels (démontrer en conditions réelles), forums stratégiques (networker, prendre position).

Eurosatory 15–19 juin 2026

Paris-Nord Villepinte — Biennal — Défense terrestre Salon de référence mondial pour la BITD terrestre. 57 000+ visiteurs professionnels, 1 800 exposants. Le terrain des contrats export et des rencontres avec les fonds.

Euronaval 3–6 nov. 2026

Paris-Nord Villepinte — Biennal — Défense navale Salon mondial de référence naval. Pertinent pour les PME sur les systèmes embarqués, capteurs, communications et cybersécurité navale.

Forum InCyber Europe (ex-FIC) 31 mars–2 avr. 2026

Grand Palais, Lille — Annuel — Cybersécurité 20 000 participants, 650 partenaires, 82 pays. Incontournable pour les PME BITD sur la cyberdéfense et la souveraineté numérique.

SOFINS Prochaine éd. 2027

Camp de Souge, Gironde — Biennal — Forces spéciales Unique en Europe : test des produits par des opérateurs en conditions réelles. Éd. 2025 : 4 500 visiteurs, 300 exposants, 88 délégations étrangères.

Milipol Paris / DSEI / IDEX Prochaine éd. 2027

Paris / Londres / Abu Dhabi — Biannuels Milipol : sécurité intérieure des États (30 000 visiteurs). DSEI : interdisciplinaire, 50+ pays. IDEX : accès aux acheteurs institutionnels du Golfe.

Calendrier 2026 pour les PME du GICAT : Forum InCyber (mars) → Eurosatory (juin) → Euronaval (novembre). Trois événements majeurs en neuf mois. L'enjeu n'est pas d'être présent partout, mais de préparer un dossier et des rendez-vous qualifiés en amont de chaque salon.

Vous réfléchissez à une levée de fonds, une entrée au capital ou une structuration financière dans la BITD ?

Chez ECHN Corporate Finance, nous accompagnons les dirigeants de PME et d'ETI dans la cartographie des instruments disponibles, la préparation du dossier, et la structuration des discussions avec les fonds.

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Sources : Rapport gouvernemental BITD (avr. 2026) ; Bpifrance (mars et oct. 2025) ; Caisse des Dépôts (déc. 2025) ; FBF (fév. 2026) ; Ministère des Armées, bilan SOFINS 2025 ; Eurosatory.com ; Euronaval.com ; Forum InCyber Europe 2025 ; Milipol.com. Cet article est rédigé à titre informatif et pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement au sens de la réglementation AMF.